Latest News

Rabu, 09 Mei 2018

Protocol

Финансирование и токеномия протокола

Лексемы
В 2017 году основной метод стимулирования инвестиций в новые децентрализованные платформы и протоколы - через продажи токенов. Токены обычно являются валютой, используемой в новом протоколе, и относятся к этому протоколу. Например, Filecoins используются в экосистеме Filecoin и так далее. Процесс начинается, когда новый протокол подробно описан в «Белой книге», и люди, которые полагают, что обещают доставить в него коммунальные услуги, финансируют его развитие. Они инвестируют, покупая жетоны в продаже токенов. Поскольку, как правило, конечный запас этих токенов, значение этих токенов во многом определяется спекуляцией на будущий спрос на протокол. Но когда мы копаем глубже в стимулирующие механизмы при игре, ясно, что в этой модели есть значительная неэффективность.
Проблема в том, что для почти всех токенов цена обусловлена ​​двумя спекулятивными факторами. Во-первых, большинство из них перерабатываются, а не сжигаются. Так, например, в случае децентрализованной системы хранения пользователи должны покупать токены, а затем оплачивать услуги поставщиков хранилищ. Но когда они это делают, токен затем перепродается поставщиком хранилища другому пользователю или даже одному пользователю или, что еще хуже, угрожает провайдеру хранения. Это очень странный механизм, потому что, если мы это сыграем, нам нужно спросить, за что пользователи платят за токены, - в этом случае он определенно будет простым эфиром. Итак, почему тогда не просто использовать эфир для оплаты? Мы рассмотрим это позже, но более серьезная проблема заключается в том, что, поскольку токены перерабатываются, цена токена обусловлена ​​спекуляцией спроса на токен в данный момент времени. Это крайне неэффективный механизм ценообразования. Что может произойти, так это то, что цена файлового стиля будет увеличиваться с увеличением спроса на хранилище, но объем хранения, доступного для файловой машины, не будет двигаться вместе с ним. Это задает вопрос, почему бы и нет? Ответ заключается в том, что никто не использует Filecoins в качестве единицы учета, возможно, использует биткойн или эфир, но, скорее всего, они фактически используют евро или доллары. Представьте сценарий, когда пользователь сравнивает цену хранения S3 на AWS и использует filecoin. Считаете ли вы, что они конвертируют стоимость хранилища AWS в файлы? Конечно, нет - они собираются преобразовать цену хранения в файлах в доллары, чтобы сделать сравнение. Таким образом, так как цена на Filecoins стимулируется спекуляциями на будущий спрос, весь рынок должен переоценивать объем хранения по сравнению с ценовой ценой. Итак, опять же, почему бы просто не использовать эфир?
На первый взгляд, создание нового токена протокола для использования в экосистеме не является абсолютно необходимым. Для протоколов, построенных на Ethereum, который является большинством из них, они могли бы использовать простой эфир. Использование эфира в качестве среды обмена во всех различных экосистемах, по крайней мере, обеспечило бы некоторую степень межпротокольного обмена. И, конечно, эфир не особенно стабилен, но, по крайней мере, будет общая единица учета, которая может использоваться для измерения стоимости одного протокола по отношению к другим. Множество токенов протокола почти наверняка является препятствием для входа для обычных пользователей, даже для факторинга решений, таких как предложение, предложенное командой 0x в Devcon: абстрагировать сложность множественных токенов с использованием стабильного монета.
Учитывая, что выбор эфира легко доступен, кажется, что основная причина, по которой создатели новых протоколов не используют эфир, поскольку их внутренняя валюта заключается в том, что выдача токена протокола может быть очень прибыльным механизмом финансирования.Эта доходность, по большей части, исходит от спекулянтов. Спекулянты признают ценность нового протокола, видят, что спрос на эти токены будет расти, как только значение протокола станет более широко известным, и купите токены, чтобы не использовать их, а продавать их в будущем с прибылью. Деньги, собранные в ICO, большинство из которых исходит от спекулянтов, затем финансируют строительство протокола, а также превышение, которое в основном происходит от нерационального изобилия спекулянтов. Например, см. Polkadot, который потерял почти 100 миллионов долларов в виде финансирования через программную ошибку, но их избыток средств был настолько высоким, что они заявили, что эта потеря не повлияет на их дорожную карту развития.
Проблема с этой формой спекуляций заключается в том, что она стимулирует удерживать токены, а не тратить их. Это хорошо документированная проблема для любой дефляционной валюты, и она ограничивает фактическую полезность протокола, так как те, кто хочет купить токены для фактического использованияим препятствует завышенная цена, которая выросла из-за спекулянтов, которые не собираются их использовать, в то время как если бы цена была низкой, пользователи стали бы более открытыми для присоединения к новому протоколу. Итак, что случилось с этим? В конце концов, если ICO будет успешным, создатели протокола будут вознаграждены за их инновации. Кроме того, ранние усыновители вознаграждаются за их способность предвидеть и прогнозировать полезность и стимулировать финансирование развития. Но одна группа, которая не вознаграждается, - это пользователи, которые действительно хотят участвовать в новой экосистеме. Спекулянты - и высокие цены, вызванные их спекуляцией - создают барьер для входа для среднего пользователя. Таким образом, они похожи на талисманов билетов, хватая билеты на концерт, когда они выпущены в надежде продать их поклонникам по завышенным ценам.
Тот же принцип применяется к нашей нынешней модели стимулирования инвестиций. Стимулирование людей покупать токены утилиты в ICO, потому что они считают, что утилита - отличный метод для быстрого получения больших денег, но давайте иметь в виду, что первоначальное видение продаж токенов заключалось в создании немедленных сетевых эффектов, поскольку пользователибудет создано через это распределение предварительно приобретенного доступа к системе. Не имеет смысла создавать систему, в которой ранние усыновители получают выгоду от людей, не использующих протокол, что является результатом вознаграждения за финансирование, являющегося тем же самым, с которым покупатели покупают услугу. Но стоит признать, почему это так распространено сейчас. Раньше единственной моделью был биткойн. Можно было только заплатить шахтерам в самой вещи, так как это была закрытая система. Это имело смысл в таких протоколах, как Ethereum и Dash. Но теперь, когда технология blockchain созревает и протоколы с множеством утилит создаются на существующих блочных цепях, стоит признать ограничения этой модели. Он работает только до тех пор, пока протокол остается гипотетической концепцией, существование которой ограничивается белым документом и веб-сайтом. Но как только он работает, и люди понимают, что никто не хочет использовать протокол, потому что эти жетоны имеют гораздо большую полезность в качестве спекулятивного инструмента, все это, вероятно, будет распущено. Биткойн избегал этого, став хранилищем стоимости, а не средством обмена, и Ethereum, вероятно, будет в порядке, потому что пользователям нужно платить за газ, чтобы получить доступ к EVM, но стоит отметить, что подавляющее большинство людей, владеющих Эфиром, вероятно, даже не знаю, что такое EVM или как оно работает.
Для устранения неэффективности этой системы нам необходимо найти альтернативный метод облегчения инвестиций в новые протоколы. Можно утверждать, что одна из причин, по которой мы вознаграждаем тех, кто финансирует протокол с помощью дефляционных протокольных токенов, заключается в том, чтобы направлять вокруг закона о ценных бумагах, что ограничивает наиболее логичную форму инвестиций, которая работает с момента создания рынков акций. Награждение инвесторов будущей прибылью системы является довольно эффективной и хорошо понятой моделью, но аргумент против этого состоит в том, что он является анти-эгалитарным и просто переносит неравенство на существующих рынках на возникающие криптоэкономические системы.
Это чрезвычайно важный момент и что-то, что нам нужно учитывать при разработке систем стимулирования. Распределенный консенсус дает возможность демократизировать аспекты экономики, которые ранее было бы невозможно представить, что они не контролируются транснациональными корпорациями или правительствами. Чтобы добиться обещания этой технологии, нам нужно понять, какие стимулы играют и разрабатывают их таким образом, чтобы люди финансировали и использовали эти системы. Хотя нет очевидных путей продвижения вперед в достижении этой цели, есть некоторые возможные решения.
Первое такое решение будет заключаться в развязывании стимулов пользователей и инвесторов. Если кто-то хочет выполнять обе эти роли, им не нужно преодолевать порочные стимулы для этого. Способ отделить эти стимулы состоит в том, чтобы продолжать создавать токены для новых протоколов, но вместо того, чтобы использовать их для валюты системы, мы должны использовать эфирные или даже лучшие жизнеспособные стабильные монеты, когда они будут доступны. Затем мы можем позволить пользователям и поставщикам прозрачно оценивать сервисы, что позволит гораздо более усыновить среднего пользователя. Эти новые токены протокола будут предоставлять определенные права держателям. Они могут варьироваться от части сборов, предоставляемых как поставщикам услуг, так и держателям токенов, даже позволяя участвовать в управлении. Кроме того, учитывая, что мы отделили пользователей от инвесторов, теперь мы можем позволить пользователям иметь четкое мнение в управлении протоколом. Это позволило бы им проголосовать своими ногами и за счет прямых прав на управление, направленных против использования. Мы также можем разрешить поставщикам услуг в рамках протокола получать токены через некоторую деятельность, которая поддерживает сеть, что стимулировало бы людей к участию, а не просто инвестировать.
К сожалению, закон не в достаточной мере предназначен для выполнения своих обязанностей на данный момент. Если закон нарушает превосходные механизмы финансирования в попытке защитить что-то, что он в конечном счете не может защитить, тогда его необходимо пересмотреть. Это просто предупреждение против будущих последствий нынешнего дисбаланса. Мы разрабатываем новые протоколы с неэффективными платежными системами, в которых инвесторы поощряются, чтобы люди не могли использовать протокол. Нам нужно найти способ отделить инвестиции и финансирование от фактического использования. Одной из основных проблем в решении этого вопроса являются существующие законы о ценных бумагах, и есть проблемы с несколькими юрисдикциями, которые необходимо преодолеть. В конечном счете нам нужна структура, которая позволяет любому инвестировать в новые протоколы и использовать их на справедливой и прозрачной основе, и найти более эффективный механизм для реализации этого будет полезен всем в долгосрочной перспективе. Ясно одно, но нам нужно продолжать экспериментировать.

Tidak ada komentar:

Posting Komentar

Recent Post